2008年下半年以来,特别是11月份实行适度宽松的货币政策以来,以上海承兑汇票贴现为主体的票据融资业务呈井喷式发展,票据融资相当于贷款的比重,以及新增票据融资相当于新增贷款的比重急剧上升,波动性明显增强。票据业务增长快、波动大,对货币信贷总量的影响日渐突出,对于企业融资、经济发展、商业银行经营以及货币政策传导的影响也越来越大。该业务近期来快速发展、波动加剧,既有该项业务本身所具有较多优势的原因,也是当前流动性充裕和各方博弈的结果。

今年以来,上海银行业天量票据融资引起社会关注。上半年,全国银行业新增票据融资1.7万亿元,占全部新增贷款的23%,最疯狂的的1-2月份,票据融资占比高达41%。而去年上半年,票据融资占比仅0.2%。票据融资暴增,人们自然要探究其原因。一些专家学者分析,在当前国际金融危机.国内经济没有走出谷底的背景下,贷款投向实体经济风险较大,银行更愿意把资金投向风险低的票据融资。

银行承兑汇票暴量增长的真正原因是银行追求存款业绩。我们先解释一下承兑汇票的概念。假定企业向银行提出融资申请,银行既可以发放贷款,也可以对企业签发银行承兑汇票。因此银行承兑汇票也是一种融资工具,企业可以用来支付原材料、商品等等货款。如果企业急需现金,还可以拿票据向银行兑现。银行对企业持有的票据兑现就叫票据融资,也叫贴现。

  • 对于银行来讲,票据融资具有风险度低、期限短、周转快、成本收益稳定以及利于满足监管指标等优点。
  • 对于企业具有融资成本低、审批手续简便的优点。

正因为优点突出,导致银行承兑汇票业务非正常发展的几种模式:

  1. 企业主导模式:企业主导的非正常票据业务的实质是没有真实贸易背景的融资行为,而不是为了正常结算。其形式为:企业申请签发非全额保证金的银行承兑汇票,将其支付给自己的关联企业,由关联企业进行贴现融资;或者两个企业对开同等金额的银行承兑汇票,各自贴现融资。在直贴利率较低的情况下,不少企业成功套利
  2. 银行主导模式:银行主导的非正常票据业务的实质虚增考核指标,而不是企业的正常需求。其形式为:银行要求企业将用于日常结算的活期存款改存定期,或要求将流动资金贷款派生存款改存定期,以定期存单质押为企业签发银行承兑汇票,如企业有正常支付需求,则用该票据支付,如无需求,要求企业虚拟交易将票据支付给与银行关系密切的企业,由该企业进行贴现,贴现所得资金偿还用作保证金的贷款或归还开票企业。
  3. 企业银行协同模式:企业有融资需求,银行有虚增指标的需求,于是二者合谋,操作环节与上述第二种情况相似,不同之处就是允许企业签发非全额保证金的银行承兑汇票。企业获得了资金,银行在企业业务之上虚增了相关指标完成了考核任务。

需要指出的是,上海个别银行利用承兑汇票和票据融资增加存款,已经到了登峰造极的程度:企业贷款之后,贷款资金不让企业用,全部让企业交纳保证金,然后签发所谓全额保证金银行承兑汇票,最后将汇票在本行贴现。一笔贷款人为变成两笔贷款:短期贷款和票据融资;人为制造了两笔存款:保证金存款和票据融资派生存款。

如此一来,造成了上海市金融统计数据失真,势必影响到货币国家上层正确研判经济金融形势和制订货币政策。银行承兑汇票和票据融资泛滥,给人以银行存贷两旺的假象,而实际增长要大打折扣。今年上半年贷款增长7.37万亿,剔除票据融资,实际增长只有6万亿左右。如果要扭转票据融资混乱局面,最重要的是自源头抓起,对银行承兑汇票实行总量控制。只有实行总量控制,票据融资虚假繁荣和利用票据增加存款问题才能自根本上得到解决。